Правительство готовится снова изменить цену отсечения для нефти

Падение нефтегазовых доходов заставляет правительство снова менять бюджетное правило, причем делать это быстро. Накануне в Госдуме заслушали ежегодный отчет правительства и по итогам этого мероприятия министр финансов Антон Силуанов сообщил, что доля нефти и газа в доходах бюджета снижается.

Чтобы сохранить деньги Фонда национального благосостояния и меньше давить на валютный рынок, правительство думает над тем, чтобы ужесточить бюджетное правило, а конкретнее — снизить так называемую цену отсечения. А решение о том, чтобы изменить параметры бюджетного правила правительство может принять «в течение пары недель», добавил глава Минфина.

В нынешнем виде бюджетное правило работает с 2024 года. Сейчас цена отсечения — 59 долларов за баррель российской нефти. Это значит, что если она стоит дороже, то все дополнительные доходы копятся в Фонде национального благосостояния. Если нефть стоит меньше 59 долларов, то наоборот — недостающие доходы компенсируются за счет денег ФНБ.

Для этого расходуются так называемая ликвидная часть Фонда национального благосостояния. Это то, что никуда не вложено и хранится на счетах Центробанка в виде рублей, юаней и золота.

И если за последние 4 года общий объем Фонда национального благосостояния в рублях практически не изменился, то его ликвидная часть сократилась в два раза. Хотя стоит помнить, что у правительства есть и другие способы восполнить недостающие доходы — например, заимствования и налоги.

На этот год в российском бюджете заложено, что нефть будет стоить в среднем 59 долларов, а сам доллар — около 92 рублей. Все это дает цену барреля в отечественной валюте в 5440 рублей. Но пока картина совсем другая. В январе, по данным Минэкономики, цена барреля российской нефти была около 41 доллара, а сам доллар стоит сейчас 76 рублей. Получается, что в рублях цена барреля сейчас примерно в полтора раза меньше заложенной в бюджете.

И прогнозы не самые оптимистичные. Недавно Центробанк снизил свой прогноз по цене нефти на этот год с 55 сразу до 45 долларов. Аналитики аудиторско-консалтинговой компании Kept называют диапазон примерно 42–47 долларов, в компании «Астра управление активами» прогнозируют 40 долларов за баррель.

Пока Минфин сообщает, что в январе нефтегазовые доходы российского бюджета упали в два раза по сравнению с январем прошлого года. И здесь дело не только в том, что происходит с мировыми ценами на нефть, но и в том, что российскую нефть из-за санкций приходится продавать с большими скидками.

Заявление министра финансов Антона Силуанова о том, что власти хотят снизить цену отсечения в бюджетном правиле, ставит главный вопрос: какой будет эта новая цена?

Как отмечает главный экономист Т-инвестиций Софья Донец, если с нынешних 59 долларов цену отсечения снизить до 45, то в теории это сэкономит Фонду национального благосостояния более 2 трлн рублей. Вместе с тем возникнет необходимость сократить расходы бюджета на эту же сумму. Хотя можно опять же найти деньги для этих расходов через заимствования и налоги.

Софья Донец напоминает: если цена отсечения в бюджетном правиле снизится, то Центробанк будет гораздо меньше продавать иностранной валюты, а значит, курс рубля будет падать.

Директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков уточняет: если власти снизят цену отсечения примерно до 50 долларов за баррель, то среднегодовой курс доллара может подняться на дополнительные 3–5 рублей.

И валютный рынок уже, похоже, начал к этому готовится. Накануне доллар на межбанке поднялся выше 77 рублей впервые с середины февраля. Сегодня он находится примерно там же. И хотя в пользу рубля сейчас и высокая ключевая ставка, и слабый спрос на валюту со стороны импортеров, и это не говоря о том, что курсы рубля могут сильно укрепить, так скажем, геополитические новости.

Глава Сбера Герман Греф сегодня во время конференц-звонка заявил, что по его личным ожиданиям, к концу года доллар будет стоить около 95 рублей, возможно, ближе к 100 рубля, в зависимости от политики Центробанка. На будущее ослабление рубля, по мнению Германа Грефа, указывают и платежный баланс страны, и дешевая нефть, и как раз изменение цены отсечения в бюджетном правиле.

Хотя в прошлом году рублю тоже все пророчили падение, а вышло совсем наоборот. Вот и Герман Греф сегодня отметил, что подписываться кровью под валютными прогнозами он не готов.