Слишком низкая инфляция обеспокоила власти

Стагнация спроса стала одной из ключевых экономических проблем в конце 2022-го — начале 2023 года. Накануне с докладом по этому вопросу на совещании у Владимира Путина выступил министр экономического развития Максим Решетников. Об этом «Ведомостям» рассказали два близких к правительству источника, знакомых с ходом заседания, информацию подтвердил собеседник, близкий к администрации президента.

По их словам, в Минэкономразвития обеспокоены стагнацией спроса и низкой инфляцией, как иллюстрацией этой проблемы. Рост цен с сентября ощутимо ниже 3%, при этом спрос год к году снизился и его восстановление названо ключевой задачей на 2023-й. В макропрогнозе министерство ожидает, что рост цен в этом году составит 5,5%.

Любое значительное отклонение инфляции от целевого ориентира ведет к негативным последствиям в экономике, пояснил близкий к администрации президента источник «Ведомостей». Слишком медленный рост цен ведет к падению выпуска, безработице, более низким доходам населения и так далее. Если рост цен отклонится от нижней границы диапазона, то это будет означать, что компании недополучили прибыль, поскольку проиндексированные тарифы съели часть их рентабельности. Индексация и инфляция должны быть сбалансированы.

Близкую Минэкономразвития точку зрения, по словам источников «Ведомостей», высказали первый вице-премьер Андрей Белоусов и помощник президента Максим Орешкин, также принимавшие участие в совещании. Белоусов обратил внимание и на другие проблемы: логистические ограничения, развитие транспортных коридоров, необходимость кредитной поддержки высокотехнологичных компаний, МСП, экспортеров.

На заседании обсуждали, что вклады и остатки на счетах в банках растут быстрее, чем темпы кредитования. Хотя банки зафиксировали близкий к рекордному убыток в первом полугодии, за вторую половину года они показали прибыль более высокую, чем в 2021-м. На низкий аппетит банков к риску обратил внимание и министр финансов Антон Силуанов. По его словам, в принятии решений о бюджетных инвестициях власти во многом будут ориентироваться в том числе на проекты, которые банки готовы кредитовать.

Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина отметила, что прежде чем разгонять финансирование экономики, необходимо оценить эффективность инвестиций. По ее мнению, сейчас есть довольно большой перекос в сторону инфраструктурных инвестиций, тогда как приоритетом должны стать технологические проекты, прежде всего замещающие продукты и услуги ушедших из России западных компаний.

Темпы роста остатков на счетах корпоративных клиентов действительно превышают темпы роста кредитования, согласилась главный аналитик Совкомбанка Наталья Ващелюк. По ее словам, обычно росту спроса на кредиты способствует более высокий уровень определенности в экономике. Например, чем выше определенность по поводу будущих доходов и занятости, тем увереннее принимаются решения об автокредите или ипотеке. Аналогичным образом и компании смогут более точно оценивать уровень процентных ставок, доходов, расходов и прибыли от реализации проекта и принимать решение о получении займа.

В Росбанке не фиксируют снижения спроса на кредиты со стороны как бизнеса, так и населения. По словам представителя организации, интерес малого бизнеса к займам сохраняется на докризисном уровне.

Дефицита спроса на кредиты пока не просматривается, согласился руководитель Центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования Россельхозбанка Дмитрий Тарасов. Возможно снижение кредитной активности по ипотеке, но оно носит сезонный характер и лишь отчасти вызвано ужесточением условий по ряду программ.

Текущий уровень ставок не препятствует привлечению кредитов для компаний, говорят в ЦБ. Это подтверждается устойчивым и даже ускоряющимся ростом корпоративного кредита на протяжении второй половины 2022 года. Рост показателя в рознице был менее равномерным, признали в ЦБ, но в любом случае положительным.